新浪財經(jīng)：陳輝：未來2年內(nèi)長租公寓市場將爆發(fā)

隨著決策層面大力提倡“租售并舉”，租賃市場開始展現(xiàn)出極大的空間。不少開發(fā)商看到了這一契機，紛紛搶灘長租公寓市場。家裝企業(yè)東易日盛也有所動作，成立長租公寓事業(yè)部，全面負責長租公寓裝修的相關(guān)業(yè)務(wù)。

東易日盛在近日發(fā)布的半年報中表示，公司業(yè)務(wù)規(guī)模和營業(yè)收入均保持良好增長態(tài)勢。2017年半年度報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入149,008.43萬元，比2016年同期112,958.27萬元，增加36,050.16萬元，增長31.91%，主要是家裝業(yè)務(wù)增長所致。

實際上，東易日盛作為家裝行業(yè)的深耕者，已完全形成開展長租公寓裝修業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)與優(yōu)勢。在陳輝看來，當前我國租賃人口已達1.9億,租賃市場規(guī)模已超萬億,隨著租賃市場的不斷成熟及政策的進一步落地，結(jié)合長租公寓租賃市場占比，按照每五年進行一次裝修的假設(shè)估算，長租公寓每年的裝修市場至少在千億元以上。

陳輝指出，裝修公司并沒有主材采購權(quán)，使得裝修方實際承擔的是勞務(wù)分包和購買輔材的角色，項目利潤較低；同時，開發(fā)商對于裝修企業(yè)的現(xiàn)金流占用嚴重，東易日盛承擔的一些精裝修項目，有些已經(jīng)數(shù)年資金還未收回。陳輝透露，實際項目的盈利甚至還不足以抵消計提壞賬的成本，現(xiàn)有精裝修業(yè)務(wù)的價值越來越低。

縱觀整個裝修市場，陳輝表示，現(xiàn)有精裝修業(yè)務(wù)保修期大多只有兩年，且由于利益分割被拆解得支離破碎，很難稱得上是完整的裝修項目；由于裝修情況對于消費者進行新房購買的影響較小，開發(fā)商缺乏重視這塊業(yè)務(wù)的壓力。

就長租公寓而言，陳輝介紹，長租公寓裝修屬于完整的裝修產(chǎn)品，而集團旗下的速美品牌在產(chǎn)品化家裝方面已經(jīng)探索了兩年多，DIM+系統(tǒng)和物流倉儲系統(tǒng)亦十分成熟，在陳輝看來，“東易日盛本來就是一個產(chǎn)業(yè)化程度較高的裝修公司，有磨合完善的精裝修一體化團隊、多樣的風格化產(chǎn)品、與長租公寓契合的全國化布局和售后維修服務(wù)等，這些都是從事長租公寓裝修的一個較好的條件。如今的轉(zhuǎn)向，其實是東易日盛多年產(chǎn)業(yè)化家裝的一個積淀?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，東易日盛上市以來，在2014年至2016年間，收入規(guī)模保持在30%以上的增長。凈利潤2016年同比增長70%以上。綜合毛利率水平穩(wěn)定保持在38%左右。

申萬宏源在研報中表示，維持對東易日盛的盈利預(yù)測。預(yù)計東易日盛17-19年凈利潤為2.20億/2.86億/3.58億,增速分別為27%/30%/25%;對應(yīng)PE分別為26X/20X/16X,維持“增持”評級。