中國網(wǎng)：東易日盛設(shè)立精裝事業(yè)部,裝配式裝修揚帆起航

事件:公司結(jié)合自身主營業(yè)務(wù)屬性和特點設(shè)立長租公寓事業(yè)部,全面負責長租公寓裝修的相關(guān)業(yè)務(wù),長租公寓事業(yè)部負責長租公寓等出租房裝修領(lǐng)域的市場研究、業(yè)務(wù)開拓、項目開展和實施,并設(shè)置單獨的服務(wù)體系以保障后續(xù)的售后服務(wù)工作。

有別于大眾的認識:1)掘金裝飾藍海,開拓新的業(yè)務(wù)增長來源。當前我國租賃人口已達1.9億,租賃市場規(guī)模已超萬億,結(jié)合長租公寓租賃市場占比,按照每五年進行一次裝修的假設(shè)估算,長租公寓每年的裝修市場至少在千億元以上。公司一直關(guān)注租賃市場,隨著租賃市場的不斷成熟及政策的進一步落地,公司決心加大公司資源投入力度開拓長租公寓裝修市場,掘金裝飾藍海拓寬收入增長來源。2)長租公寓是開展裝配式裝修業(yè)務(wù)的沃土,公司深耕二十年優(yōu)勢明顯。家裝企業(yè)擴張的核心是擁有可復制的管控模式實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化,從而降低對人的依賴,長租公寓無疑是開展裝配式裝修業(yè)務(wù)的沃土,東易深耕家裝領(lǐng)域二十年,是首批“國家裝配式建筑產(chǎn)業(yè)基地”的家裝企業(yè),在裝配式裝修技術(shù)、成本管控方面都具有明顯優(yōu)勢:(1)獨有以DIM+為核心的全信息化系統(tǒng)可以算清用料、標準流程、保證工期,(2)公司精工裝事業(yè)部和全屋定制木作工廠具備一體化裝修的經(jīng)驗和大批量交付能力,能夠保障長租公寓業(yè)務(wù)需要交付的品質(zhì)、環(huán)保要求、工期和性價比(3)全國化的規(guī)模布局網(wǎng)絡(luò)在售后維修服務(wù)方面能夠迅速響應(yīng),高效運營。3)“速美超級家”調(diào)整模式,整裝待發(fā)。公司精益求精,不斷對速美超級家進行磨合,2017年5月增加直營店面布局,初步規(guī)劃17年完成12個重點城市40家直營店布局,我們認為新商業(yè)模式在推廣階段的試錯調(diào)整是正常過程,調(diào)整后的“中央廚房+標準化線下擴張”商業(yè)模式將在2017年加快落地,速美業(yè)務(wù)有望全面進入擴張階段。4)地產(chǎn)后周期疊加消費升級有望帶動公司業(yè)績持續(xù)發(fā)力。消費升級疊加地產(chǎn)后周期綜合影響,16年商品房銷售面積大幅增加22.5%,17年政府工作報告持續(xù)鼓勵三四線城市因城施策去庫存以及消費者對于居家品質(zhì)的提升有望帶動公司業(yè)績持續(xù)發(fā)力,公司17年以來業(yè)務(wù)規(guī)模和營業(yè)收入均保持良好增長態(tài)勢,1H17新簽訂單20.3億元,在手訂單32億元,為全年業(yè)績增長奠定堅實基礎(chǔ)。

維持盈利預(yù)測,維持“增持”評級:預(yù)計公司17-19年凈利潤為2.20億/2.86億/3.58億,增速分別為27%/30%/25%;對應(yīng)PE分別為26X/20X/16X,維持“增持”評級。